13/10/2022

LE MONDE DES FONDS SOUVERAINS

Après le lancement des travaux de mise en place de la plateforme de crowdfunding ou de financement participatif, le 10 octobre 2022, le Directeur Général du Fonds Souverain de Djibouti a pris sa plume pour nous décrire patiemment le monde de la finance.

Le système financier international comprend généralement trois grands segments : (1) le « sell side » (c’est-à-dire la vente de produits et services bancaires/financiers) ; (2) les « DFIs » (« Development Finance Institutions ») qui sont des banques spécialisées dans le financement du développement ; et (3) le « buy side » (c’est-à-dire l’achat ou l’investissement dans des instruments financiers qui, en général, leur sont vendus/proposés par les banques d’affaires).

LE ROLE DES BANQUES COMMERCIALES OU SELL SIDE

Le « sell side » est principalement composé des banques (commerciales et d’affaires). Les DFIs sont les institutions et banques de développement telles que le Groupe de la Banque Mondiale (qui comprend la SFI/Société Financière Internationale etc), la Banque Africaine de Développement, la Banque Européenne pour la Reconstruction et le Développement et la Banque Asiatique de Développement. Le « buy side » est celui des institutions d’investissement.

Le « sell side » est le secteur où les institutions bancaires ont pour objectif principal de vendre des produits et services financiers.

Le métier des banques commerciales (« commercial banks ») est principalement d’un côté d’attirer les dépôts de la part des clients (individus/ « retail » ou institutions/ « corporate ») et de l’autre côté d’accorder des crédits à court, moyen et long-termes aux mêmes ou à d’autres clients.

LES BANQUES D’AFFAIRES

Le métier de la banque d’affaires est différent de celui des banques commerciales et des banques de développement. Les métiers et activités des banques d’affaires (« investment banks ») comprennent entre autres : (i) le conseil financier ; (ii) les fusions et acquisitions ; (iii) la mobilisation de capitaux ; (iv) le trading ; (v) la publication de recherches à l’échelle « macro » (reliées aux marchés boursiers, aux marchés obligataires, à l’économie etc) et « micro » (entreprises, secteurs etc) etc. Cependant, et surtout depuis les années quatre-vingt, un grand nombre de grandes banques à l’échelle internationale sont devenues des « banques universelles » qui combinent les activités de banque commerciale ainsi que celles de banque d’affaires (telles que Citigroup, JP Morgan Chase, HSBC, BNP Paribas, Deutsche Bank, Crédit Suisse… etc.).

LES BANQUES DE DEVELOPPEMENT

Les banques de développement en général lèvent des capitaux auprès de leurs actionnaires/membres (états) et sur les marchés financiers. Ils allouent ensuite ces capitaux aux économies qui sont en voie de développement et/ou émergentes dans des projets de développement en général à des conditions, taux et marges préférentielles par rapports aux conditions et termes des marchés de capitaux internationaux.

LES INSTITUTIONS D’INVESTISSEMENT OU LE BUY SIDE

Le secteur du « buy side » comprend les institutions d’investissement dans un grand nombre de segments tels que :

• les institutions de gestion de fonds ou de portefeuilles d’investissement, connues en tant que « asset management firms » ou « investment firms », qui sont privées, et qui gèrent, entre autres, des « long-only funds » et/ou des « hedges funds » (souvent avec des horizons d’investissement court-terme) qui se spécialisent et investissent dans les marchés boursiers et/ou les marchés obligataires et/ou les marchés des changes et/ou les marchés des matières premières et/ou les marchés des produits dérivés etc.

Les 20 plus grandes institutions internationales dans ce segment du « buy side », telles que BlackRock, Vanguard, Fidelity etc, gèrent environ 70.000 milliards de dollars d’actifs, donc l’équivalent d’environ 75% de l’économie mondiale. Il y’a des milliers d’institutions à l’échelle internationale dans ce segment, dont le total des actifs sous gestion dépasse de très loin la taille de l’économie mondiale (environ 94.000 milliards de dollars en 2021) et de la capitalisation boursière mondiale (environ 105.000 milliards de dollars) ;

• les institutions de gestion de fonds de capital risque (« private equity » et/ou « venture capital » etc.), telles que Blackstone, KKR etc, qui gèrent plus que 4.000 milliards de dollars à l’échelle internationale ;
• les fonds de pension ou de retraite qui gèrent plus que 50.000 milliards de dollars ;
• les Fonds Souverains qui gèrent environ 10.500 milliards de dollars.

LE FSD, INSTITUTION DU BUY-SIDE, ET SON RÔLE MOTEUR DANS LE PROCESSUS DE DEVELOPPEMENT

Le Fonds Souverain de Djibouti (FSD) fait donc partie du monde des fonds souverains (dans le « buy side »), qui gèrent environ 10.500 milliards de dollars à l’échelle internationale, représentant l’équivalent d’environ 11% de l’économie mondiale.

Avant la création du FSD il y’a environ 2 ans, les métiers de gestion de fonds souverains et de gestion de portefeuilles multisectoriels avec multi-classes d’actifs et multi-géographies n’existaient pas à Djibouti. Ceci est dû, entre autres, au fait qu’il n’y a pas encore de marchés financiers (à part les 13 banques commerciales de la place dont le métier comme discuté ci-dessus est totalement différent du « buy side »).

Pour accélérer le développement et la réussite du FSD ainsi que la formation de compétences Djiboutiennes dans ces nouveaux métiers pour Djibouti, les hautes autorités Djiboutiennes ont choisi d’éviter d’en faire « un laboratoire d’expérience » pendant 10-20 ans en attirant immédiatement des compétences internationales dans ces domaines. C’est ce qu’ont fait la majorité des autres fonds souverains auparavant pour maximiser leurs chances de réussite (tels que ceux de tous les pays du golfe etc).

Le FSD a donc recruté, via des institutions internationales spécialisées dans les recrutements de haut niveau, un Directeur General (Dr. Slim Feriani) et un Chief Investment Officer (Mr. Jean-André Gbarssin), qui étaient basés à Londres (le plus grand centre financier international au monde). Ces deux recrutements ramènent immédiatement avec eux une expérience pertinente d’une cinquantaine d’années. Ceci permet au FSD d’être immédiatement au même niveau de crédibilité, compétences et savoir-faire que toutes parties prenantes internationales, dont certaines sont rapidement devenues cette année partenaires du FSD telles que Meridiam (géant de l’infrastructure à l’échelle internationale), AMEA Power (acteur important dans les énergies renouvelables en Afrique), Kasada Capital Management (le plus grand fonds d’investissement dans le secteur du tourisme en Afrique) etc.

STRUCTURES ET ORGANISATION DU FSD

L’organisation d’un fonds souverain, tout comme toute institution d’investissement, repose sur un seul moteur : le département de l’investissement, qui est géré par un Chief Investment Officer (CIO). Tous les autres départements sont considérés des services de support au département investissement.

Dans les institutions d’investissement commerciales (« investment/asset management firms »), le « front office » est représenté par le département investissement ainsi que le département marketing, communication et service de la clientèle ; et tout le reste est du « back-office » (administration, ressources humaines, comptabilité/direction financière, risques, conformité, informatique etc).

Le département investissement et le rôle de Chief Investment Officer n’existaient pas à Djibouti avant la création du FSD. Les seules institutions financières ici sont les banques commerciales où le « front office » est principalement représenté par des directions comme celles de l’exploitation, commerciale et crédits.

Comme expliqué ci-dessus le métier de l’investissement et de la gestion de fonds (le « buy side ») est totalement différent de celui de la banque commerciale (le « sell side »). Pour citer un exemple, le rôle de directeur financier est important tout comme celui du directeur commercial/exploitation dans les banques commerciales à Djibouti, alors que : (i) la direction financière dans un fonds souverain tout simplement fourni un service de support (au  « moteur/département d’investissement ») et se focalise sur la comptabilité de l’institution ; et (ii) Il n’y a pas de direction commerciale/exploitation ou direction des crédits dans un fonds souverain.

FORMER DES ANALYSTES CHEVRONÉS

L’expérience requise dans un fonds souverain, au niveau de son moteur principal (département investissement), est celle d’analystes financier(e)s chevronné(e)s. Ceci nécessite en général tout d’abord des études dans des écoles de commerce et de management de haut niveau, avec la spécialité finances au niveau de la License ainsi qu’idéalement au niveau du MBA (Master of Business Administration) ou un Master spécialisé en finances ou un diplôme de « Chartered Financial Analyst » qui dure quelques années de plus (après la Licence).

Les cours nécessaires au parcours d’analyste financier en termes de début de carrière comprennent : comptabilité ; micro et macro-économie ; économie internationale ; mathématiques financières ; finance d’entreprise ; analyse financière ; marchés financiers ; investissement et gestion de portefeuille ; ingénierie financière ; finances internationales etc.

Les études et les diplômes sont importants et donnent une gymnastique d’esprit et les outils nécessaires plus tard dans le monde du travail. Mais le plus important pour intégrer un fonds souverain (une institution du « buy side ») est l’expérience et les compétences d’analyste financier. Celles-ci sont en général acquises au sein de banques d’affaires pour un rôle d’analyste financier junior, mais de préférence dans le « buy side » (des institutions d’investissement et de gestion de fonds) pour un rôle d’analyste financier senior.

Une forte expérience dans le « buy-side », de préférence en Private Equity et dans le marché obligataire international, est indispensable pour rejoindre une institution comme le Fonds Souverain de Djibouti.

Nos rôles, en tant que Directeur Général et CIO au FSD, sont entre autres de transférer notre savoir-faire, former et coacher des compétences Djiboutiennes dans les métiers d’analystes financiers, gestionnaires de portefeuilles et management d’institutions d’investissement. Aussi nous attachons une grande importance à l’orientation des jeunes diplômés vers les métiers de la Finance.

ACCOMPAGNER LA “VISION 2035” DU CHEF DE L’ETAT

Deux des objectifs principaux du FSD dans les 3 à 5 prochaines années sont les suivants :

(1) former et développer un capital humain de compétences Djiboutiennes de haut niveau qui assure des fondations solides et la pérennité du FSD ;

(2) bâtir un portefeuille d’investissement multigénérationnel (multi-classes d’actifs et multisectoriel) qui diversifie l’économie Djiboutienne, crée des emplois et contribue à la réalisation de la « Vision 2035 » de Son Excellence Monsieur le Président de la République Ismaël Omar Guelleh, avec l’objectif ultime d’un développement économique et social et une prospérité inclusifs et durables.

Dr. Slim Feriani

Directeur Général

Fonds Souverain de Djibouti

-Fin-

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